Une augmentation de capital en numéraire améliore généralement le ratio d'autonomie financière et renforce la capacité d'emprunt de l'entreprise car elle augmente les capitaux propres. Cependant, cela dépend des conditions spécifiques de l'opération et du contexte financier de l'entreprise.

L'article L225-127 à L225-150 du Code de commerce encadre les augmentations de capital dans les sociétés anonymes. Ces articles définissent les procédures et les conditions nécessaires pour effectuer une augmentation de capital, y compris les droits des actionnaires et les obligations de l'entreprise.

Pour une analyse d'augmentation de capital en numéraire, il est crucial d'examiner le TERP et le droit préférentiel de souscription, tandis que la dette totale est moins pertinente car elle n'est pas directement affectée par cette opération.

Les impacts sur les capitaux propres varient selon le type d'opération. Une augmentation de capital en numéraire augmente les capitaux propres, une réduction de capital non motivée par des pertes diminue les capitaux propres, et l'incorporation de réserves ne modifie pas la structure financière réelle.

Lors de l'opération de Casino en 2024, les actionnaires historiques ont subi une dilution de 99.7%. Cette dilution a été causée par la création massive de nouvelles actions pour convertir des créances en capital.

Le droit préférentiel de souscription, prévu à l'article L225-132 du Code de commerce, est un mécanisme protecteur qui permet aux actionnaires existants de souscrire à de nouvelles actions avant qu'elles ne soient offertes au public. Cela vise à protéger les actionnaires actuels contre la dilution de leurs participations.

L'article L225-248 du Code de commerce, modifié par la loi du 9 mars 2023, impose une régularisation lorsque les capitaux propres deviennent inférieurs à 50% du capital social. Cela vise à protéger les intérêts des créanciers et des actionnaires.

Le Règlement général AMF, aux articles 223-14 à 223-17, impose effectivement des obligations de déclaration lors des franchissements de seuils. Ces obligations sont cruciales pour évaluer les modifications de la structure actionnariale et leurs impacts potentiels sur la gouvernance.

Le TERP est calculé comme suit : (cours ancien * nombre d'actions anciennes + prix de souscription * nombre d'actions nouvelles) / nombre total d'actions après opération. Cette formule permet de quantifier la dilution subie par les actionnaires ne participant pas à l'opération.