Base de connaissances
Décrivez les différents lieux et méthodes d'exécution des ordres sur les marchés financiers.
Un Internalisateur Systématique (IS) doit publier des prix fermes pour les instruments liquides avec une taille minimale de 10% de la taille standard de marché.
Selon MiFID II, les IS sont soumis à des obligations de transparence pré-négociation qui incluent la publication de prix fermes pour les instruments liquides. La taille minimale de ces prix correspond à 10% de la taille standard de marché. Cette règle vise à assurer une certaine transparence même en dehors des plateformes de négociation.
Catégorisez les éléments en les glissant dans les zones appropriées
Éléments à catégoriser :
Admissible sur RM et SMN seulement
Admissible sur RM, SMN et IS seulement
Admissible sur OTF seulement
Admissible sur tous les lieux
MiFID II impose des restrictions spécifiques sur les types d'instruments que chaque lieu peut négocier. Les actions sont exclues des OTF, tandis que les obligations peuvent être négociées sur plusieurs types de lieux, y compris les IS.
Déplacez les éléments dans les deux colonnes pour les associer correctement
Chaque lieu d'exécution a des caractéristiques distinctes définies par MiFID II. Les marchés réglementés et SMN appliquent des règles non discrétionnaires, tandis que les OTF peuvent utiliser des règles discrétionnaires. Les IS ne sont pas des plateformes mais des contreparties bilatérales.
Quel type de lieu d'exécution selon MiFID II est spécialisé dans la négociation d'instruments non-equity et permet l'application de règles discrétionnaires?
L'OTF (Système Organisé de Négociation) est spécifiquement conçu pour les instruments non-equity comme les obligations et les dérivés. Contrairement aux marchés réglementés et SMN, il permet à l'opérateur d'appliquer des règles discrétionnaires pour l'appariement des ordres, ce qui introduit un élément de jugement humain.
Quel rôle jouent les teneurs de marché dans le market making?
Les teneurs de marché s'engagent contractuellement à fournir des cotations bidirectionnelles continues pour assurer la liquidité. Cette pratique est essentielle pour maintenir un marché actif et réduire les écarts entre les prix d'achat et de vente.
Quelle méthode d'exécution est particulièrement adaptée pour les marchés obligataires moins liquides?
Le Request for Quote (RFQ) est couramment utilisé sur les marchés moins liquides comme les obligations et dérivés. Il permet au client de demander des cotations à plusieurs dealers, favorisant ainsi une meilleure compétition pour les prix.
Quelle est la caractéristique fondamentale qui distingue un Système Multilatéral de Négociation (SMN) d'un Marché Réglementé selon MiFID II?
Selon MiFID II, un Marché Réglementé doit être exploité par un opérateur de marché agréé, tandis qu'un SMN peut être exploité par un opérateur de marché ou une entreprise d'investissement. Cette différence permet aux SMN de servir de plateformes alternatives aux bourses traditionnelles, favorisant la concurrence.
Marché Réglementé (MiFID II)
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Un Marché Réglementé est un système multilatéral exploité par un opérateur de marché agréé qui assure la rencontre d'intérêts acheteurs et vendeurs selon des règles non discrétionnaires. L'appariement des ordres résulte mécaniquement des règles de priorité prix-temps, et il doit satisfaire à des exigences strictes d'admission à la cotation.
Les dark pools sont généralement considérés comme des Systèmes Multilatéraux de Négociation (SMN) où la transparence post-négociation est réduite.
Les dark pools fonctionnent souvent comme des SMN mais avec une transparence limitée, car les prix ne sont divulgués qu'après exécution. Cela permet aux investisseurs institutionnels de négocier des blocs importants sans révéler leurs intentions au marché.