Base de connaissances
Expliquez les obligations de transparence avant et après transaction sur les marchés financiers.
Déplacez les éléments dans les deux colonnes pour les associer correctement
Les waivers sont des dérogations aux obligations de transparence pré-négociation. Le waiver Large in Scale (LIS) s'applique aux ordres dépassant des seuils de taille calculés par l'ESMA. Le waiver Reference Price permet d'exécuter des ordres au prix de référence du marché sans publication préalable. Le waiver Negotiated Trade couvre les transactions négociées bilatéralement dans une fourchette de prix définie.
Catégorisez les éléments en les glissant dans les zones appropriées
Éléments à catégoriser :
(A) Transparence pré-négociation
(B) Transparence post-négociation
La transparence pré-négociation concerne les informations disponibles avant la transaction, comme les prix acheteurs et vendeurs. La transparence post-négociation concerne les informations sur les transactions déjà effectuées, comme le prix et le volume des transactions.
Qu'est-ce que le Double Volume Cap ?
Cliquer pour voir la réponse
Le Double Volume Cap est un mécanisme qui limite le recours aux dérogations (waivers) en stipulant que les transactions exécutées sous waiver ne peuvent représenter plus de 4% du volume total d'un instrument sur une plateforme individuelle, ni plus de 8% du volume total tous dark pools confondus. Si ces plafonds sont dépassés, l'ESMA prononce une suspension de la dérogation pour six mois.
Quels sont les deux principaux défis auxquels le règlement MiFIR cherche à répondre ?
Le règlement MiFIR a été conçu pour répondre à deux défis majeurs : la fragmentation croissante des lieux de négociation et l'opacité des marchés de gré à gré. Ces défis sont fondamentaux car ils affectent la transparence et l'efficacité des marchés financiers européens.
Quel organisme calcule les seuils de taille pour le waiver Large in Scale (LIS) ?
Les seuils de taille pour le waiver Large in Scale (LIS) sont calculés par l'ESMA en fonction de la liquidité de chaque instrument. Ce mécanisme protège les investisseurs institutionnels contre l'impact de marché.
Quelle est la durée du différé standard pour les transactions Large in Scale, illiquides ou dépassant le seuil SSTI ?
Le différé standard pour les transactions Large in Scale, illiquides ou dépassant le seuil SSTI est de J+2 avant 19h00. Ce régime permet de retarder la publication pour protéger les acteurs qui engagent leur capital au service de la liquidité du marché.
Quel article de MiFIR impose aux marchés réglementés de rendre publics les prix acheteurs et vendeurs actuels ainsi que la profondeur des intérêts de négociation pour les instruments equity ?
L'article 3 de MiFIR impose aux marchés réglementés, MTF et systèmes de négociation multilatéraux de rendre publics les prix acheteurs et vendeurs actuels ainsi que la profondeur des intérêts de négociation pour les instruments equity. Cette publication doit intervenir en temps réel pendant les heures de négociation.
Les délais de publication post-négociation pour les instruments equity ont été réduits à une minute depuis janvier 2021.
Les délais de publication post-négociation ont été progressivement resserrés. Ils étaient initialement fixés à quinze minutes, puis réduits à cinq minutes en janvier 2021. Pour les instruments equity, ils ont été réduits à une minute depuis les réformes de 2024, et non en janvier 2021.
La transparence post-négociation permet uniquement aux investisseurs de vérifier la qualité d'exécution de leurs transactions.
La transparence post-négociation remplit plusieurs fonctions, dont la vérification de la qualité d'exécution, la contribution à la découverte des prix, et le suivi des transactions par les émetteurs. Elle ne se limite donc pas à la vérification de la qualité d'exécution.