Base de connaissances
Évaluer la performance absolue et relative des fonds.
Un ratio d'information supérieur à 0,5 témoigne d'une gestion active inefficiente.
Un ratio d'information supérieur à 0,5 témoigne d'une gestion active efficiente. Le ratio d'information rapporte la surperformance annualisée au tracking error, évaluant ainsi l'efficience de la prise de risque actif.
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Le tracking error mesure la volatilité de la différence entre le rendement du fonds et celui de son benchmark. Le ratio d'information rapporte la surperformance annualisée au tracking error. L'alpha de Jensen isole la surperformance non attribuable aux mouvements du marché.
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Éléments à catégoriser :
Performance absolue pour OPCVM ouverts
Performance absolue pour fonds fermés
La méthode time-weighted return (TWR) est utilisée pour les OPCVM ouverts, tandis que la méthode money-weighted return (MWR) est utilisée pour les fonds fermés comme le private equity ou l'immobilier.
Quelle méthode est utilisée pour évaluer la performance absolue des OPCVM ouverts selon les normes GIPS ?
La méthodologie d'évaluation de la performance absolue privilégie la méthode time-weighted return (TWR) pour les OPCVM ouverts. Cette méthode décompose la période d'évaluation en sous-périodes délimitées par les flux de capitaux, calcule le rendement de chaque sous-période, puis chaîne géométriquement ces rendements. La formule générale s'exprime : TWR = [(1 + HPR₁) × (1 + HPR₂) × ... × (1 + HPRₙ)] - 1.
Quelle méthode est réglementairement imposée pour évaluer la performance absolue des fonds fermés comme le private equity ?
Pour les fonds fermés de type private equity ou immobilier, la méthode money-weighted return (MWR), équivalente au taux de rentabilité interne (TRI), s'impose réglementairement. Cette méthode prend en compte le timing et le montant des flux de trésorerie.
Quel indicateur mesure la volatilité de la différence entre le rendement du fonds et celui de son benchmark ?
Le tracking error (écart de suivi) mesure la volatilité de la différence entre le rendement du fonds et celui de son benchmark. Calculé comme l'écart-type annualisé des performances relatives, il quantifie le degré de liberté pris par le gestionnaire.
Quel critère quantitatif est considéré comme un signal favorable pour une performance satisfaisante ?
Sur le plan quantitatif, un ratio de Sharpe supérieur à 1, un alpha positif sur l'horizon recommandé et un ratio d'information au-delà de 0,5 constituent des signaux favorables.
L'instruction AMF DOC-2011-24 exige que les performances présentées soient brutes de frais.
L'instruction AMF DOC-2011-24 exige que les performances présentées soient nettes de frais, comparées à un indice calculé dividendes réinvestis et accompagnées d'une mention explicite des périodes de sous-performance.
Formule du TWR
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La formule générale pour le TWR est : TWR = [(1 + HPR₁) × (1 + HPR₂) × ... × (1 + HPRₙ)] - 1, où HPR représente le holding period return de chaque sous-période.