Les méthodologies de calcul de marge initiale incluent SPAN, VaR/Expected Shortfall, Filtered Historical Simulation (FHS) et Eurex Prisma. Les types de collatéral acceptés incluent titres éligibles aux opérations BCE/BNS, obligations gouvernementales non-UE et actions des grands indices. Cette classification permet de distinguer clairement les approches techniques des actifs utilisés comme garantie.

La marge initiale (Initial Margin) couvre la perte potentielle en cas de défaillance d'un membre pendant la période de liquidation. La marge de variation (Variation Margin) reflète les fluctuations quotidiennes des positions. Les appels de marge intraday permettent une réponse immédiate aux mouvements de marché significatifs. Le fonds de défaut (Default Fund) est une ressource mutualisée utilisée après épuisement des marges du membre défaillant.

Le principe 'Cover 2' d'EMIR stipule que le fonds de défaut doit être suffisant pour absorber les pertes excédant les marges initiales des deux plus grandes expositions, calculées dans des conditions de stress. Cela assure que la CCP dispose de ressources adéquates pour faire face à des défauts simultanés des membres les plus exposés.

La méthode SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk) simule 16 scénarios combinant variations de prix et de volatilité pour déterminer la perte maximale observée, qui sert de base pour la marge initiale. Cette méthode est particulièrement utilisée pour les produits dérivés listés et est appréciée pour sa simplicité computationnelle.

Selon les normes techniques d'EMIR (RTS 153/2013), l'intervalle de confiance minimal pour le calcul de la marge initiale des dérivés OTC est de 99,5%. Cela signifie que les modèles doivent couvrir les pertes qui pourraient survenir dans 99,5% des cas, assurant ainsi un niveau de protection élevé contre les risques de marché.

L'article 41 d'EMIR impose une fréquence minimale quotidienne pour les appels de marge de variation. Cependant, la plupart des CCP pratiquent des appels multiples par jour pour mieux gérer les risques en temps réel.

La marge de variation (Variation Margin) représente les flux quotidiens reflétant l'évolution mark-to-market des positions. Si la valeur d'une position augmente par rapport à la veille, le membre reçoit des fonds de la CCP ; si elle diminue, il verse la différence. Ces appels de marge sont imposés au moins quotidiennement selon l'article 41 d'EMIR.

Les haircuts sur collatéral s'appliquent à tous les types d'actifs acceptés en garantie, y compris les titres éligibles aux opérations BCE/BNS, les obligations gouvernementales non-UE et certaines actions. La décote est calculée en fonction de la volatilité historique, de la liquidité du marché secondaire et du risque de crédit de l'émetteur.

La période d'observation historique pour calibrer les modèles de marge initiale doit couvrir au minimum 12 mois, conformément aux normes réglementaires. Cela permet de capturer une gamme plus large de conditions de marché et d'assurer une meilleure robustesse des modèles.