Base de connaissances
Calculer les taux de rendement des instruments financiers.
TSR (Total Shareholder Return)
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Le TSR intègre la plus-value en capital et les dividendes perçus. Il se calcule en additionnant la variation du cours et les dividendes, puis en divisant par le cours initial. Exemple : achat à 100€, vente à 110€ avec dividende de 5€ donne un TSR de 15%.
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Éléments à catégoriser :
Actions
Obligations
Le dividend yield et le TSR sont spécifiques aux actions car ils intègrent les dividendes et la variation du cours. Le current yield et le YTM s'appliquent aux obligations car ils reposent sur les coupons et la structure de remboursement.
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Les actions ont un rendement du dividende et un TSR. Les obligations ont un rendement courant et un YTM. Les obligations zéro-coupon ont un rendement basé sur la racine n-ième. Chaque instrument a des méthodes spécifiques de calcul adaptées à sa structure.
Quelle méthode doit être utilisée pour publier les performances d'un OPCVM selon l'AMF ?
L'AMF exige le TWR car il neutralise les flux de capitaux et mesure la performance du gérant indépendamment des décisions des investisseurs. Le MWR intègre ces flux et n'est pas utilisé pour cette publication.
Quelle formule permet de calculer le rendement du dividende (dividend yield) pour une action ?
Le rendement du dividende se calcule en divisant le dividende annuel par le cours de l'action et en multipliant par cent. Par exemple, une action cotée à 100 euros versant un dividende de 5 euros a un rendement de 5%. Cette formule est spécifique aux actions et ne s'applique pas aux autres instruments financiers.
Quel est le rendement d'une obligation zéro-coupon achetée à 80 et remboursée à 100 dans 3,5 ans ?
Le rendement annuel se calcule comme la racine n-ième du ratio valeur nominale sur prix, moins un. Ici, (100/80)^(1/3.5) - 1 ≈ 6,58%. Cette méthode est spécifique aux obligations sans coupons.
Pour une obligation à coupon de 5,30%, achetée à 101,55% du nominal avec une échéance de 5 ans, quel est le taux de rendement actuariel approximatif (YTM) ?
Le YTM se calcule en ajustant le rendement courant par la décote ou surcote. Ici, le rendement courant est de 5,30% / 101,55% ≈ 5,22%, puis on soustrait (1,55% / 5 ans) pour obtenir environ 4,91%. Cette approximation est valable pour les obligations à coupon.
Le TWR (Time-Weighted Return) intègre les flux de capitaux des investisseurs dans son calcul.
Le TWR est conçu pour neutraliser l'impact des flux de capitaux. Il mesure la performance du gérant indépendamment des décisions de timing des investisseurs. En revanche, le MWR (Money-Weighted Return) intègre ces flux. L'AMF exige le TWR pour la publication des performances des OPCVM.
L'annualisation d'une performance est toujours autorisée pour des périodes inférieures à un an selon les normes GIPS.
Les normes GIPS interdisent l'annualisation pour des périodes inférieures à un an car cela peut fausser la comparaison. L'AMF suit cette règle pour éviter les distorsions dans l'évaluation des performances courtes.