Base de connaissances
Expliquez les principes d'évaluation des produits de taux d'intérêt.
Une hausse des taux de marché entraîne toujours une baisse du prix des obligations existantes.
Selon la relation inverse entre prix et taux, une hausse des taux de marché entraîne effectivement une baisse du prix des obligations existantes car leurs flux futurs sont actualisés à un taux plus élevé, ce qui réduit leur valeur présente. Cependant, cette relation peut être modifiée par d'autres facteurs comme la convexité.
Taux de rendement actuariel (TRA ou Yield to Maturity)
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Le taux de rendement actuariel (TRA ou Yield to Maturity) est le taux d'actualisation unique qui égalise le prix de marché et la valeur actualisée des flux futurs. Il intègre l'ensemble de la rémunération de l'obligataire, y compris les coupons et le gain ou perte en capital à l'échéance.
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La relation inverse entre prix et taux signifie que toute hausse des taux de marché entraîne une baisse du prix des obligations existantes. La duration de Macaulay mesure la durée de vie moyenne pondérée des flux, tandis que la duration modifiée mesure la sensibilité relative du prix aux variations de taux.
Catégorisez les éléments en les glissant dans les zones appropriées
Éléments à catégoriser :
Courbe des taux
Spread de crédit
La courbe des taux représente la structure par terme des rendements, tandis que le spread de crédit mesure la prime de risque exigée par le marché. Une courbe normale reflète des attentes de croissance, tandis qu'une courbe inversée signale des anticipations de récession.
Que mesure la sensibilité d'une obligation?
La sensibilité d'une obligation, égale à l'opposé de la duration modifiée, quantifie la variation en pourcentage du prix pour une variation de 1% du taux actuariel. Par exemple, une obligation de sensibilité 5 verra son prix varier d'environ 5% pour une variation de 1% du taux actuariel.
Quels facteurs influencent la duration d'une obligation?
La duration d'une obligation est influencée par le niveau des coupons : une obligation avec des coupons élevés a une duration inférieure car une part plus importante des flux est perçue rapidement. Inversement, une obligation zéro-coupon a une duration égale à sa maturité puisque l'intégralité du flux est perçue à l'échéance.
Quels éléments sont inclus dans le calcul de la valeur d'une obligation selon le principe de valorisation?
La valeur d'une obligation est calculée en additionnant les valeurs actuelles des coupons et du nominal. Chaque flux futur est divisé par (1 + taux d'actualisation) élevé à la puissance correspondant au nombre d'années jusqu'au paiement. Cette méthode permet de déterminer le prix de l'obligation en fonction des flux futurs attendus.
Quel concept fondamental est à la base de l'évaluation des produits de taux d'intérêt?
L'évaluation des produits de taux d'intérêt repose sur le concept d'actualisation des flux futurs. La valeur d'une obligation est déterminée par la somme des valeurs actuelles des coupons et du principal, actualisés à un taux d'actualisation approprié. Ce principe est essentiel pour comprendre comment les obligations sont valorisées sur le marché.
Le prix pied de coupon (clean price) est obtenu en ajoutant le coupon couru au prix coupon couru inclus (dirty price).
Le prix pied de coupon (clean price) s'obtient en retranchant le coupon couru du prix coupon couru inclus (dirty price). Cette distinction permet d'éviter les discontinuités de prix lors des détachements de coupon et facilite la comparaison entre obligations de même maturité.